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促增添政策有望在亚洲股市中发挥作用
2020-01-21

图虫创意 图

“印度、印尼和泰国的政治不断定性基础减退,有助于政府进一步落实促增长政策。亚洲企业预期将掌握结构性增长趋势,保持强劲盈利增长。”

2019年,亚洲(日本除外)股市表现空想。展望2020年,我们认为亚洲(日本除外)各国政府将采取更宽松的货币和财政政策以稳固经济增长。贸易环境将使低附加值产品的生产转移速度加快,但预期中国将保持其作为高附加值产品重要供应国的位置。印度、印尼和泰国的政治不确定性基本减退,有助于政府进一步落实促增长政策。亚洲企业预期将把握结构性增长趋势,保持强劲盈利增长。

政策推动经济增长

咱们预计2020年经济增加将坚持当前步调并逐步企稳,各国货币政策将进一步放宽。美联储的温和立场为亚洲进一步放宽货泉政策供应良好的外部环境。此外,亚洲(日本除外)地区的政策利率自年初以来仅下降40个基点,比较2015年跟2009年的放宽周期内160基点和270基点的利率降幅,政策利率仍有下调空间。

中国将通过更直接的政策推进基础设施名目,晋升消费须要。而印度发布大幅削减企业所得税,并将实际税率从34.9%下调至25.2%。另外,鉴于印度总理表示将加快印度经济发展,未来5年将印度打造成为一个经济总量达到5万亿美元的经济体,印度政府有望在2020年出台更多利好政策。

中国在高附加值行业有优势

亚洲供给链将总体保持牢固,但区域内可能会发生一定的转移。低附加值出口商品在此之前就已逐渐转移出中国,我们预期2020年这一趋势将加速,其中,存在人口和成本优势的国家将成为最大受益者。我们认为,东盟国度,尤其是越南,将成为供应链转移的主要受惠国。而受益于研发投入增长、人力资本改良、高效的供给商生态系统和良好的基础设施,中国在高附加值行业仍具关键上风。

大选危险减退

随着印度、印尼跟泰国大选结果揭晓,政治不判断性有所减少,2020年政府将能全力落实促增添政策。

由于印度现任总理莫迪成功连任,咱们认为印度政府将连续专一于刺激经济增长举措。大选后政府宣布大幅削减企业所得税意思深远,将有助提升企业的盈利才干及印度在寰球的竞争地位。

在印尼,现任总统佐科威(JokoWidodo)同样膺选连任。在未来一个任期内,他将开启新的基础设施建设周期。从2020年至2024年,政府预期委曲根本设施名目增加4000亿美元的开销。同时,政府还将可能出台改进商业环境的政策,以吸引境外直接投资,促进制造业增长。

在泰国,我们也看到政府迅速出台了应答政策,在去年8月宣布了总计为100亿美元的大范畴刺激盘算,预期政府将履行更多政策以解决增长疲弱问题。

宏观和微观表现脱节

眼下,我们以为企业基本面稳重和宏观增长放缓之间存在脱节,而具竞争力的企业凭借其对构造性趋势的控制将实现强劲增长。根据彭博和FactSet的数据,在中国,市场预期破费者相关行业、医疗保健和信息技能行业将录得20%以上的盈利增长。跟着中国经济始终向消费和服务拉动型转变,这些行业将成为中国将来增长的代表。在印度,我们看到一些企业,特别是金融和花费范围的企业因沾恩于结构性转变而不断发展,这些改变包括普惠金融、经济数字化和正规化。预期随着政策日渐清楚,中期至长期,这些能源将始终存在,一直支持企业盈利增长。


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